时寒冰:警惕耶伦的另一把屠刀!



面对市场普遍存在的对美联储行动的麻木,12月7日,本人写了《忽略美联储加息的危险很危险》的文章,提示风险。在警示发出后,非美货币也差不多同期重回下跌轨道,姑且算是巧合吧。

12月13日,美联储如期加息。我原本以为,美联储重回收紧之路,我们会与其他国家尤其新兴市场国家一样,给予高度警惕,及时采取对策,想办法降低这种风险。但我没有想到的是,“美联储加息,中国或成为最大赢家”之类的乐观声音再次雷鸣般地响起。说句实在话,我非常佩服这种超级强大的革命乐观主义精神。当人家的屠刀已经放在小弟弟上,这些人仍然乐观地认为不会切下去,即使割掉,还会再长出一个更好的来。如此残酷的大博弈真TM的当成是小孩子换牙了吗?

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老祖宗早就告诉我们,要想战胜敌人,就要知己知彼,把敌人看透,哪怕高估敌人,只有这样,才能更全面地了解敌我的优劣势,想办法解决、弥补自己的软肋,而重点针对敌人的软肋猛追狂打,最终取得胜利。

每次读近代中国史内心都忍不住绞痛。中国的屈辱历史是怎么来的?轻视敌人,抬高自己,盲目乐观,不知道团聚民众,国难当头还在通过压榨民众来满足侵略者的贪欲,最终导致整个民族一盘散沙,不得不一再忍受屈辱和煎熬。

耶伦宣布加息后,很多人把目光盯在美联储会不会在2017年加息三次这个问题上,一些人认为不可能加息三次,却忽略了一个重要因素,美联储并没有充分评估川普上台后可能出台的经济刺激政策的影响,如果考虑了这个因素,那么,美国2017年的增长速度将大大加快,而且,资金回流美国会推高美国的通胀水平,在这种情况下,美联储加息三次可能根本就不够!

事实上,美联储里士满联储主席Jeffrey Lacker(2018年起有投票权)已经开始强调这一点。2016年12月17日,Lacker表示,川普政府可能施加财政刺激,刺激需求大增,这或令美联储更快加息。他认为,美联储明年可能需要加息超过三次。

除了这些,还有一个更重要的问题——那是耶伦一把更加雪亮的屠刀——缩减资产负债表。耶伦说得很清楚,美联储要更快地缩减资产负债表规模!就连此前有强烈鸽派倾向的圣路易斯联储主席James Bullard也改变了看法,认为明年美联储应该开始郑重考虑缩减资产负债表——连鸽派的人都考虑要这样行动了!

如果缩减资产负债表与加息同步进行,那将是对全球经济杀伤力更大的做法,从力量上来做个比喻:这绝非1+1=2的问题,而可能是1+1=4甚至6或更大威力的问题。

2017年,美联储资产负债表将出现大量到期债券,如果美联储停止对其拥有的MBS(资产抵押证券)进行再投资,仅明年一年估计就相当于2万亿美元左右的收紧,这比加息导致的货币收紧威力更大,一旦资产负债表缩减与加息同时进行,将对全球带来非常恐怖的影响。另外还有川普的降税加速美元回流美国的力量……

还有人说,各国抛售美国债券,美国会首先受不了。大家想过一个问题吗:包括中国在内的国家,已经抛售了多少美元债券?接下来的问题:这些债券谁接下了?影响美元上涨了吗?

我在《时寒冰说:未来二十年,经济大趋势》中,分析了回流美国的资金流向,其中一个领域就是美国的债券!这正是无论外国政府抛售多少美国债券,都轻易被接住的重要原因。在美元暴涨,美元资产为王的时代,跟美元沾边的都红火一片,更何况安全性一直非常高的债券呢?

在《忽略美联储加息的危险很危险》中,我写道:“这就是在加息预期之下,美国股市依然高歌猛进的根本原因之一。也就是说,美国股市上涨反映出来的不是美国不加息的结果,而是美国将要加息的结果!资金在靴子没有正式落地之前享受盛宴。如果特朗普期待的资金大回流成为现实,即使只有10%的资金流入股市,也是一股强大的力量。”

笔者只是一介书生,一个普通老百姓,笔者的知识有限,认识有限,但笔者坚信一点:居安思危、未雨绸缪,重视对手(哪怕适当高度),早做充分准备,永远都是理性的正确的选择。

及早减税,尽快支持实体经济的发展,是当务之急。

所幸的是,在这次中央经济工作会议上,中央已经开始把实体经济发展放在了比较重要的位置。但愿拯救实体经济的行动,尽快被各级政府执行,但愿中国尽快以坚实的实体经济迎接正在飞速到来的史无前例的超级大寒冬!

尽快减税,尽快支持实体经济!等不起了啊!

 

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