时寒冰:全球经济在雪地跳舞

债务是一条带血的主线。

次贷危机之后,全球经济衰退,各国为了拯救经济,大肆滥发货币,导致全球货币发行量急剧膨胀。彭博2016年10月的统计显示,全球央行近75%的资产掌握在中国央行、美联储、日本央行及欧洲央行手里,资产规模分别为5万亿美元(中国),4.5万亿美元(美联储),4.4万亿美元(日本),以及3.9万亿美元(欧央行)。全球前十大央行目前持有的资产总规模高达21.4万亿美元,相当于全球经济体量的三成,是2008年9月金融海啸时的两倍。

 

借助拯救经济之名,各国银行的资产规模急剧膨胀。这背后掩盖了民众财富缩水、购买力缩水的真相。在切分蛋糕的过程中,原本属于老百姓的那一份,被掉包,转到了央行手中。

但是,货币的这种膨胀并未满足政府的胃口,还要举债,随之,债务也以更快的速度膨胀。

2017年6月,国际金融协会发布的研究报告指出,截至2016年,全球债务水平已经攀升至217万亿美元的历史新高。这意味着什么?全球债务总规模现在已经相当于全球年度经济产出的327%!

国际金融协会指出,全球债务的膨胀势头,主要应该归因于发展中国家,他们的债务增速最快,其中,70%都是美元债务。到2018年年底前,将有超过1万9000亿美元的债券和贷款将要到期,其中,偿债规模最大的是中国、俄罗斯、韩国和土耳其。

国际清算银行敦促各国的货币政策制定者不要在意市场潜在的动荡,也不要为高债务水平所困扰,坚定推动加息进程。“如果我们动手晚了,想要解扣就会变得困难得多。”

现在,各国面临的困境是,莫说加息,即便停止宽松,停止注水,经济也会立即停滞下来,如果一起加息,相当于大家手拉手,裸体聚在南极跟企鹅一起跳舞。

春江水暖鸭先知。国家能源局数据显示,10月份全社会用电量同比增长5.0%,环比9月下降2.2%,创年内新低。业内人士称,这与需求走弱、环保限产下的工业生产降温有关。受京津冀供暖季大气污染治理以及去年用电基数逐步抬高影响,预计四季度电力需求增速将有所回落。

任何一个经济数据背后,都可能不是独立的,它更像是整个经济体系中的一个直观反映。即使是在经济看起来欣欣向荣的时候,尚且需要关注这些数据背后的含义,更何况全球正行走在紧缩的道路上?美联储加息,还只是提高资金的使用成本,而缩表则直接消灭部分流动性,使得紧缩的影响变得更为可怖。

当经济复苏的表面繁华即将谢幕,减税几乎是实现自我救赎的唯一选择,小力度的减税根本不可能解决问题,遑论不断谋划推出新的税种呢?在经济下滑的情况下,财政收入的下滑是必然的,这种现象应该促使有关部门更大力度地实施减税以拯救实体经济,而不应该是相反。次贷危机至今,各国通过超发货币、倍增债务的方式,暂时解决了一时之忧,蓦然回首,美联储在加息和缩表,加拿大、英国在加息,欧央行正在退出宽松……还债的时期正在到来。

是到了要惊醒的时候了,认清形势,及早采取行动,将来才能避免陷于被动乃至万劫不复的深渊。

思考题:10月份中国M2(广义货币)增速创了27年新低,是否意味着支撑中国资产泡沫的货币超发时代逐渐远去?

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