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201003/05

牛刀:骗子和傻瓜的资本游戏在美国不好玩

中国一家公司赴美上市,引起了很多喝彩。我初看了一眼这家公司的财务报表,加上我对这家公司的了解,当时就发表定论,这注定是一起骗子和傻瓜的游戏。然而,把华尔街当做傻瓜,最后受到嘲弄的一定不是华尔街,而是根本就没有什么优质资产去上市圈钱的公司。

 

与中国股市不同,从历经1929年后无数次各种经济危机考验的华尔街,有着自己铁一般的法则。历史上最大的金融骗局也诞生在华尔街,也被彻底揭露出来。中国有很多优秀的公司在美国上市,业绩表现一直不俗。在中国概念享誉华尔街时,一窝蜂赴美上市的潮流开始涌现。大河奔流,难免泥沙俱下,很多公司从开始招股就涉嫌欺骗,用官方语言来讲,是涉嫌虚假和误导信息。

 

目前在美国面对集体诉讼的中国公司大约有16家,多于其他任何一个外国。这些公司被起诉的原因是,他们在IPO之后发布的财务结果,据称与招股说明书中的财务报表显著不同。这导致他们的股价下跌,给投资者造成了损失。投资者如今认为,自己当初买进这些股票的价格被人为抬高了。诉讼理由包括:未披露公司主要经营资产是非法收购的;未披露公司难以确保充足的原材料供应;使用内部估计数字,而非实际的历史营收和利润数据;由于主要高管人选在IPO前没有落实,导致薪酬成本高于预期。

 

美国资本市场是个比较成熟的市场,投资人的价值取向非常明显,他们投资这家公司是对这家公司的前景作了很好的预测,与中国股市炒作概念不同,也很少有未经全体股东通过的扩股融资的方式,他们的股价上涨大多是以业绩为前提的,也就是说,公司业绩是提升股价的前提。但是,中国赴美上市公司有一部分在上市前把股价提的很高,上市后股价一路下跌,不符合美国人的投资习惯和华尔街的运作方式,理所当然的受到美国投资人的起诉。结果,赴美上市变成了现在的赴美上庭。

 

中国的上市公司,圈钱的意图很严重。去年创业板上市的公司,市盈率普遍高于市场预期,有的达到了100%,而市净率又特别低,只有靠资金炒作才能维持股价。现在,证监会又有一大批公司在排队等着IPO,建议看看美国投资人是怎么要求上市公司的,放下圈钱的想法,多让投资人在业绩上享受投资收益,也许对中国股市长足的发展不无益处。

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文章作者:牛刀
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