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201001/19

牛刀:中国股市正在启动一轮非理性行情

也许股市本来就缺乏理性,一切都是一个机会。本来央行提高存款准备金率,目的是回收流动性,而且,银监会也正在各大商业银行进行窗口指导,目的也是促使发放贷款的方向更明确,即所谓调结构扩内需,促使实体经济实质性好转。可是,眼前所发生的一切,也可能会出乎管理层的意料之外,那就是,大量的资金正在场外聚集,准备对中国股市启动一轮出乎意料之外的行情。

 

首先是三大资金蓄谋已久正在对中国股市虎视眈眈。一是撤离中国楼市的投机资金正在寻求出路,目前有一部分已经进入股市,还有一部分资金持有人自己不懂股市,又感到私募基金回报率太低,还在海南和资源发达地区在寻找机会,根据目前市场情况分析,这一部分资金很可能会折返股市。去年在4.5万亿的房地产销售总额中,楼市投机资金保守估计多达近万亿,至少有4000亿游资将可能奔向股指期货和融资融劵。

 

第二部分资金是国际热钱。截至2009年末,全年新增外汇储备4531亿美元,同期我国贸易顺差和实际外商直接投资分别为1960.7亿美元和900.3亿美元——三者间高达1670亿美元的金额无法解释——“热钱”标签挥之不去。进入中国的很多国际热钱是在香港过境,然后取道深圳流向资本市场。2009年四季度,一部分热钱在深圳恶炒后海房价,居然把深圳后海的房价炒到比对面香港新界的房价还高。可见这批热钱来者不善。如果股指期货推出,这批资金无疑是一支游资主力。

 

第三部分资金是今年的新增贷款。各大商业银行半月数据还没出来,但是,第一周的新增贷款高达6500亿,绝对不是一个小数目,央行和银监会都无法遏制商业银行贷款的冲动,尤其是对中央投资的项目贷款,现在成了各大商业银行兵家必争,只怕争不到。从新增贷款的规律来看,一季度显然是放贷款最多的一个月。银行业内预测,不管全年新增贷款控制多少,一季度都有可能突破两万亿。同样不管银监会如何监督,还是有大量的新增贷款会流向股市。

 

这三股资金有的正在场外聚集,有的正在源源不断的流进股市,挡是挡不住的。即使证监会上调印花税,对这些资金来讲也是小意思,只是拖累了中小股民。换一个方式,即时开通台湾股市直通车,也不能分流多少资金。何况,市场还在盛传,管理层要取消港股直通车,只允许基金投资港股,这样,大批的资金就会蜂拥进股市,掀起一波也许是管理层来不及防备的火热行情。

 

国际投行显然在助推国际热钱进入中国股市。最近高盛和摩根都在高唱中国股指将要突破4000点,是在明明白白发出一个信号。谁都知道中国的房地产泡沫要破,人民币将进入加息的通道,股指是不可能有大幅上涨的。中国经济的基本面也决定了中国股市不可能进入真正的牛市,但是,因为大量的流动性是提高存款准备金率所不能回收的,这样,就决定了股市将被流动性推高。

 

很显然,对广大股市投资人来讲,都要考虑应对策略,制定完整的操盘和退出计划。这种流动性的大泛滥,无疑会助推股市的非理性上涨,但是,由于很多资金是短期资金,具有明显的趋利性,哪儿有钱赚就会往哪儿跑。再加上央行处在回收流动性的时间节点上,不可预期的事太多,稍一不慎,就可能铸成大错。所以,股市疯狂,投资人要保持理性,控制好仓位,保护好投资成果。

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文章作者:牛刀
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