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200908/31

牛刀:股市大跌切断楼市资金流

中国的股市和楼市,虽然说是两个不同的市场,但一直处在同一个资金层面上。股市大涨,楼市成交旺盛;股市大跌,楼市成交萎缩。股市进入漫漫熊市,楼市也将无量下挫。这是这几年来中国资本市场的一个基本特征。

 

今年的市场是一个新增贷款的市场,新增贷款决定了楼市和股市的生死。没有新增贷款的推动,是不可能维持房价的上涨和股指的走高。道理很简单,那就是实体产业的利润水平并没有提高,上市公司并没有良好的业绩预期,不可能推动股指的攀升;城市居民购买力没有提高,生活成本反而在上升,不可能有房价的走高。因此,现在的股指和房价一样,是靠新增贷款来拉动的。

 

市场的消息面上传来新增贷款大幅萎缩的消息后,股市首先反映出来,从3447点猛跌至2667点,市场做空动能依然强烈。周一,股指下挫192点,跌幅达6.74%,所有在2900点抄底的资金全面被套,制造了对宏观经济沉重打击的“黑色星期一”,广大股民资产大量缩水,以股市投资为主体的中产阶层又一次受到股市的无情掠夺。

 

股市投资人其实掉进的正是新增贷款的陷阱。许多人在判断宏观经济走势时,过于强调资金面的影响,而缺少对居民收入水平和支付能力的关注,对企业盈利水平和社会就业率的关注,而对新增贷款的预期,成了推动股指上行的最大动力。当7月份新增贷款仅为3700亿比6月份减少1.1万多亿时,当市场传来8月份新增贷款可能负增长时,股市的做空动能高度释放。

 

管理层到目前为止,还没有就此表态。从目前的情况来看,股指反弹的欲望还不强烈,股指下探2580点的可能还没有消除,未来股指没有强大的资金推动,而且面临许多公司的IPO和上市公司的增发,中国股市随时面临继续下挫的风险。而管理层不可能再进行大规模的货币发行,因为通货膨胀的苗头已经初露,农产品价格开始上涨,居民生活水平进一步提高。

 

就市场本身而言,上半年的放任资产泡沫的衍生,本身就是一个错误。现在来抽刀断水,可能导致的结果就是泡沫的破灭。如果股指跌回到1800点附近,中国一线城市的房价拐点立马出现,这次房价的下降将是暴风骤雨式的。那种像2007年一样温和的慢慢下降的市场形态,不可能再出现了。

 

即使没有本次股市的大跌,一二线城市的房价也不可能撑得住。因为今年的房价上涨是违背经济规律的,完全是由新增贷款推动的。把一个好端端的住宅商品,当做资本一样来炒作,首先背离的是商品本身的属性。这种泡沫,肯定是一杯自酿苦酒,只不过是谁来品尝的问题。

 

本次股市的大跌,直接切断了楼市的现金流。大量的本来想依赖股市楼市的跷跷板效应,从股市赚钱来买房的资金全部被套,中产阶层的购买力封死在股市上,原本就已全面萎缩的楼市成交量,如果得不到购买力的支撑,就将进入一个漫长的下降通道,当断供和楼盘烂尾现象出现时,即宣告这一轮房价泡沫的破灭。而且,这是20多年来泡沫从衍生到破灭最短的经济周期。

 

不可否认,股指在下降到一定的时候会有反弹,但是,没有实体经济全面复苏的支持,股市是无法走牛的。中国社会应该全面振兴实体经济,实现良好的社会就业,让城乡居民的收入水平有一个明显的提高,建立起资本市场的运行法则,严格监管资金流向,才能实现资本市场的持续繁荣。资本市场的持续繁荣,对中国楼市的健康运行有着极其重大的推动作用。

 

但是,楼市中的住宅市场本身是不能等同于资本市场的,住宅市场一定要注重民生属性,从体制上要保证杜绝炒买炒卖的投机现象,切断一切炒买炒卖的资金来源,保证普通百姓住宅的保值和升值。今年上半年发生的违背经济规律的资产价格上涨现象,是对中国社会的一个沉重的告诫,切不可重蹈覆辙。

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文章作者:牛刀
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