如松:国家之间的厮杀,黎明总是静悄悄

今天的文章是以《如松:房价和汇率的唯一真相,哥俩只有一条路》、《如松:房地产幕后的精彩正在上演》为基础的,否则,今天文章的内容不好理解。

如今的金融市场非常焦灼,短期的信号有很多矛盾的地方,但欧美日中近年来大肆印钞拯救自身的债务所带来的结局必定是灾难,这也几乎是所有大佬们的共识,包括索罗斯、新老债王、罗杰斯等人,无非是等待最终的引爆而已,这个最终的引爆事件是什么?我认为是人民币。

以“三个月就多一倍”的手笔,超级大鳄索罗斯第二季加码作空美股,第一季他顾虑中国经济减速、压向空方,这回他更悲观、动作更大,这是一种很超常的模式。事实上,索罗斯从不过多关注短期信号,也不过多关注那些技术因素,和中国人的投资习惯完全相反!据报道,自2000年至今,索罗斯只有在2007年间一度步入操盘室,亲自为基金进行布局,当时,这位大鳄看准美国房地产即将泡沫化,并为随后发生的美国房市崩盘、全球金融海啸,进行了一趟完美的空头布局。如今,他却重回市场第一线,亲自操盘索罗斯基金,各界由此揣测,这位大鳄必然是看到足以令他血脉贲张、重燃斗魂的绝佳获利机会。据报道,今年八月十二日,索罗斯基金投资长泰德.波狄克宣布离职,有趣的是,泰德.波狄克之所以会在任职短短不到一年的时间就黯然离去,主要原因就在于他“只看短期小利”的投资路数,与索罗斯有所不同。这位金融大鳄着眼的视野往往来自于宏观经济与金融市场之间的重大矛盾,这种重大的矛盾就会带来市场最终的变局,带来突变,获利的模式完全不同。那么今天,索罗斯的逻辑在哪里?

可以肯定的是,任何危机都不会是大多数人关注的地方,如果所有人都可以规避危机的“风险”,那就不是危机,这是定律。也所以,引爆危机的一定是大多数人不敢想也想不到的地方。另外的一个必然的规律是,危机的引爆点一定是在逻辑上,而逻辑带来的变局是很多人看不到、即便一些人(比如耶伦)看到也难以完全规避的。

当今社会的主要矛盾是什么?世界都在极力避免进入1929年那样的大萧条,1929年,表现为剧烈的通货紧缩。2009年之后,2011年之后,2014年之后,美国、日本和欧元区都开启了量化宽松,为什么要这么做?表面上说是为了刺激通胀,本质都是因为债务,当通货紧缩不断持续的时候,各国的债务就会爆发,欧债危机不断发作就是这个原因,大家都极力避免陷入1929年那样的恶性通货紧缩的模式。可是,欧美日三国打过强心针之后,经济增长依然是王小二过年,欧日还在面临通货紧缩的威胁。新兴经济体更是风雨飘摇,看看巴西、俄罗斯的经济负增长也就清楚了。今天与1929年不同,是随便印钞的年代,大家都希望用随便印钞抵抗通货紧缩,化解债务,这就是欧美日进行QE的逻辑。

面对面临1929年那样的局势,大家都是恐慌不已,因为陷入恶性通货紧缩将带来本国的巨变(大规模债务违约),很多ZF和央行很可能回到家中去喝茶,自然不能怠慢。

如今的世界,中美是两个最大的经济体,2008年的时候,美国面临通货紧缩,结果两种力量避免了美国深陷陷阱,第一是伯南克的QE措施,第二是中国的四万亿举措,将美国和世界从通缩的陷阱中拯救了出来。当今,美国面临的是通胀的威胁,从格林斯潘的观点中可见一斑。中国非常担心自己的通缩,因为通缩意味着所有的债务都将爆掉(商业银行的抵押贷款机制彻底崩掉),而过去十几年,中国是通胀型经济,通胀型经济必须依靠通胀可以持续才能生存下去,否则房地产、地方债、企业债都将一次性爆发!也所以,现在中美的位置与2008年相比,完全调了个个!

现在中国必须输出通货紧缩,美国必须输出通货膨胀!世界很奇妙吧。2008年的时候,中美都需要通货膨胀,利益一致,所以,中美度蜜月,现在,利益相左,有的是对抗和吵闹。

现在,美国输出通货膨胀的方式是非常确定的,那就是强势美元的战略!虽然由于大宗商品需求的下跌,导致巴西俄罗斯等新兴国家的货币贬值,通胀高涨,但也与强势美元息息相关,这是美国输出通胀的战略。将来,美国通胀越严重,意味着美元必须越强势,只有如此,才能极力将通胀输送出去。上周五,耶伦的讲话不温不火,我认为老太太非常清楚自己面临的处境(通胀加速上扬无法接受,如果就此紧缩更无法接受,因为现在的货币政策已经没有很大的空间),加上自己鸽派的传统,就只能是不断打太极。但打太极让美元疲软,结果“太监”开始着急,那就是美联储副主席立即表态,美联储今年可能加息两次,结果美元立即掉头向上。美元掉头向上既是美联储副主席想要的,也是耶伦希望的,我认为这是美联储的根本战略,用强势美元输出美国自身的通胀,强势美元还可以带来资本流入弥补自身贸易逆差,这是非常正常的策略。

但耶伦似乎也在心里说,我的世界你不懂,我在等别人替我加息哪——一动不如一静。因为如果欧元人民币大幅贬值,就相当于美联储加息。但似乎索罗斯、新老“债王”等人懂了。现在又有一个人在给耶伦做背书,那就是日本人,媒体是这样报道的:日本央行悄然囤积弹药准备应对股市崩盘。只有通货紧缩恶化的情形下,日本股市才会崩盘,日本人开始储备弹药。

美国人的算盘打好了,但是中国怎么办?

中国绝不准许发生恶性通货紧缩,这是毫无疑问的,如果有疑问,就去看看前面的两篇文章,这已经不是经济问题,而是ZHENGZHI的根基问题。可是,中国怎么才能刺激自己的通胀?房地产高涨,居民负债上升,必定压缩居民需求;实体经济不断死亡,破产减薪浪潮不断,压缩了人们的需求(不敢消费或没能力消费)。这造成了一种背离,那就是房地产的火热和通胀下滑。当需求没有之后,企业和个人都会去储备现金,掉进了流动性陷阱。

昨日的文章很多人有疑问,但我却认为是非常确定的现象,玉米进口下跌说明肉类需求在下降,这一点或许可以用玉米库存高企、国库需要倒库来解释,但大麦主要用于酿造啤酒和糕点、高粱主要用于酿造白酒,而大麦和高粱7月的进口同步大跌,就不能再用玉米倒库来解释,再加上七月冻肉进口相比6月的下滑,都在佐证一点,那就是终端消费需求在萎缩,在下滑!这与房地产繁荣、居民负债率上升,企业破产不断加剧,到处都在裁员和减薪的趋向是一致的,不能采取回避的态度。进一步来说,快消行业和在线旅游行业都是消费的范畴,也都进入了寒冬,不要视而不见。

因为消费需求不断萎缩,也导致通胀在最近几个月不断走低,也导致掉进流动性陷阱。

此时,中国可以加大财政投资拉动需求,以今天的财政收入增长情况,就必须放大赤字,也所以,市场才有将明年的财政赤字放大到5%的观点,可是,债务高企和赤字到5%意味着什么,意味着明年的货币将被动加速贬值,在财政被削弱之后的被动贬值是最糟糕的情形。何况,2014年以来,管理层一直在通过财政手段支撑经济增长,结果是效果越来越不佳,到今年,民营投资更是不断下滑,7月新增信贷除了房地产之外基本为零,这说明什么?说明无论从财政收入还是效果上,这条路已经是此路不通!继续扩大财政投资无非是胡闹而已。

央行继续放水?别逗了,这招过时了,当市场除了房地产没有新增信贷需求、大家储备现金的时候,这招废了。

此时,中国输出通缩、制造自身通胀、化解流动性陷阱的唯一方式,就是管理层加大货币贬值!(贬值的方式有很多种,最经典的是央行直接购买国债)这也是被动的,因为在企业不断破产的情况下,汇率高估的情形会越来越严重。曾在去年人民币贬值时见顶的境外人民币存款规模,无视人民币汇率在今年趋稳而继续缩水,这显示未来可能发生新的汇率动荡。而境内的人民币持有者不断冲击房地产,也是不愿意持有人民币的证明。当境内外的人们不愿意持有人民币的时候,就必须走向贬值。此时的央行就只有一条路可走,那就是通过贬值推动通胀来缓解债务问题、缓解贬值压力、缓解流动性陷阱的压力,同时输出通缩。也所以,我以前一直再在强调一个观点,那就是未来的通胀和需求根本无关,而是汇率带来的(具体爆发的时间点可以稍有差别)。没有通胀,走向通缩,在流动性陷阱中不断深入,就会看着那些银行体系的巨量债务爆破,这带来的是房地产、影子银行、企业债务、地方债务的同时爆破,中国商业银行抵押贷款机制被摧毁,民币彻底丧失信用,谁也不敢面对这样的烟花效果!

也所以,索罗斯最近强调,现在许多人都认为美国的通膨率即将回升,“但我更担心的是,中国即将对美国与世界经济输出通货紧缩。”在索罗斯的眼中,全球即将陷入通缩危机,“所有的价格都将下跌。”在认定“全球走入通缩危机”的情况下,第二季的索罗斯基金不仅加空美股,并且也大砍第一季的金鸡母,将具有“抗通膨”效果的黄金仓位大幅下调。也就是,索罗斯看到的,恐怕的确是一个没有需求、万物皆跌的世界新局。

这个变局的点火点就是民币跳贬(或快速贬值),当然这是索罗斯的观点,咱可没有这样说,也请您别骂我。

中国和世界,很可能是一边是火焰,一边是海水。

但就此就可以决定美黄金的熊市吗?我认为很难,因为美国现在的经济是消费主导,寄托于价格,通胀的趋势已经形成,耶伦在加息的态度上不愿意明确表态也是在顾虑未来中国可能输出的通缩压力,美联储如今处于危机管理模式,危机模式之下,黄金就难以再次走回熊市。

如今的时期,如果调仓或加仓,以绿钞更合理,已经与今年一季度的时候大不相同,那时加仓黄金是合理的。今天优先选择绿钞更合理,源于如果除中国外的欧美世界陷入大规模通缩,意味着欧美所有的价格都会下跌,全球资金的优先选项是绿钞(也所以,如松一直在说,未来的美元是危机美元),虽然危机爆发时期黄金也会上涨(危机需要避险),但受到强势美元的压制(至于黄金的民币价格,那是另外一回事)。

如果中国开启汇率跳贬或加速贬值的阀门,将成为这个世界的黑天鹅,而基于中国的银行抵押贷款机制,中国绝不准许出现通货紧缩,也不准许在流动性陷阱中不断深入,也就意味着这只黑天鹅迟早会放出来。今天的世界,已经与前几年大不相同,需求不振,欧日的通胀都在零的附近,黑天鹅飞出之后,必定导致需求骤然消失,各种资产价格开启无量、瀑布式的下跌。所以,索罗斯看到的,恐怕的确是一个没有需求、万物皆跌的世界新局

如松一直在告诉大家,绑好安全带,原理也就在这里。

本来希望就此写一篇短期的投资报告,但时间不准许,加上最近比较忙,就比较简单地贴在这里,供大家参考。至于黑天鹅飞出去之后,对欧美日的影响以及未来可能的走势,明天接着说。

注:昨日文中有错误,“意图是希望居民使用进口奶粉”,这里的进口奶粉应该改成国产奶粉,致歉。

 

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