如松:“涂金时代”经不住一场暴雨

美国历史上有一个镀金时代。上世纪末和本世纪初,有一个金砖时代。今天是涂金时代。 

金砖时代是一个非常辉煌的时代,发展中国家经历了经济的快速发展,人民的生活水平得到提高。但今天要说的是这块金砖要懂得保存才不会变成“砖头”,虽然金砖大小不同,但只要懂得保存,短期或许会经历一段时间的经济增长低迷,金砖不会继续生长,但未来,这些国家都会踩着这块金砖继续前进。

为什么有这段话?源于很多国家都曾经经历过经济快速发展时期,但不懂得珍惜和保存,最终都把得到的“金砖”变成了砖头。

最典型的是上世纪的前苏联和巴西与阿根廷,都曾经在六七十年代经历了快速发展,但巴西和阿根廷在八九十年代都经历了几次换币(通货膨胀加货币贬值),最终将过往的经济成果几乎丧失殆尽,已经得到的金砖成为砖头。苏联的事情就更加清楚。阿根廷在2002年经历了又一次危机,人均经济总量从8000美元左右下降到2000美元。

为什么几十年筑起的金砖,转眼间成为了铁块或砖头?因为他们热衷于镀金,镀金不成之后继续涂金。

金砖形成的过程,就是自身经济增长率很高的时代,国家财富不断积累,这时的金砖就像晶体一样自然生长,非常致密、健康,那是实实在在的“金砖”,纯度可以达到100%。但是,任何一个经济体,生产率不可能持续维持在高位,生产效率的波浪运动是经济的正常现象,可是,有些ZF热衷于过去的辉煌,当生产效率向下的时候开始进行所谓的平滑经济波动。

办法之一自然是印钞,办法之二就是增加财政负债,这是镀金和涂金的手段。

生产效率刚刚开始下行的时候,镀金措施是有效的,这就是2008年以后的全球经济大刺激,中国也推出了四万亿。基于当时的生产效率还不是很低,刺激作用明显,药效很好,ZF认为自己怀揣着灵丹妙药,感觉不是一般的美,诸不知是因为生产效率还没有回落到底,使得药效还可以显示出来,这是“镀金时代”。

此时的金砖已经告别自然增长,而是强行镀上去的。可是,镀上去依旧需要溶液中有“金离子”才可以,或者技术高超的人可以镀上铜合金,同样显示金的颜色。不管怎么说,无论镀上去的是真金还是铜等其它金属,都有价值。

代价是负债上升,货币超发。

当生产效率继续下降到很低的时候,溶液里面不要说金,连铜等金属都没了,此时,有人就开启涂金时代。

镀上去的都是金属,是有价值的,但涂金就没意义。

例如:涂金的材料本不是金,甚至主要是纸,经不住一场风雨,就会显露原形,因为这是完全用货币和财政负债刺激经济增长。

财政负债继续上升,货币泡沫继续膨胀。

整个“涂金”的过程是汇率岌岌可危的形成过程,也是债务泡沫不断膨胀的过程,当汇率下跌、债务泡沫破裂的时候,这场风雨不仅让“涂金”显露原形,还会让过去的金砖成为砖头。

今年7月,巴西为了刺激经济增长,国会推出增加开支的刺激方案,含义是增加财政负债刺激经济。结果如何?两三百亿雷亚尔的刺激对经济有多少效果很难说,对于一个经济总量达到2万亿美元左右的经济体,这点药量效果有限。可是,雷亚尔汇率从3.7:1直冲4:1,相当于汇率猛跌7.5%,经济刺激的效果尚未显示,但每个人收入的购买力和财政的购买力先下降了7.5%,相当于经济总量萎缩了7.5%,金砖开始变质了,如果继续刺激,负债继续上升,很可能的结果是雷亚尔加速贬值,金砖继续变质,向“砖头”转变。

所以,涂金时代是没意义的,任何一个国家纯粹用增加财政负债和释放货币的手段美化经济数据,就是在涂脂抹粉,他承受不住一场暴雨。

巴西经济从2011年中期以来,增长的很少,但汇率已经从1.55:1贬值到今天的4:1(数字是大约数),如果居民存款有1550雷亚尔,2011年中相当于1000美元,今天仅仅值不到400美元,当时可以约买0.6盎司足金的金砖,现在只能买大约60%含金量的、同等重量的金砖,如果雷亚尔继续贬值,这块金砖的含金量继续下降。

造成这种原因的根本在于巴西的经济增长过于依靠货币发行和增加债务,并不能带来居民生活水平的提高,甚至还会大幅下降,所以,涂金的危害很大,让金砖变质。

这只是以巴西举例,说明什么是涂金。当刺激措施会带来汇率下跌和通胀上升的时候,即便实现经济增长,但收入增长的速度赶不上汇率下跌和通胀上升的速度,生活水平下降,就是涂金。

暴雨是什么?债务危机爆发和汇率加速下跌,金砖成砖头,巴西、俄罗斯、南非都在路上。

一些国家严重依赖积极的财政政策和积极的货币政策,这都是增加负债,都是涂脂抹粉,只等暴雨的冲刷。

这场暴雨似乎很快就会来临,巴西不会是唯一一个金砖逐渐变质的国家。因为东南亚国家的货币又开始显露躁动的迹象,美元自从美联储宣布不加息之后又开始上涨(当时就说过,不加息会造成短期打压,但很快就会恢复升势),有点逐渐向上攀升的意思,而“泛亚”闹得轰轰烈烈。

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