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201905/19

如松:泡沫……冰山

全球资产价格泡沫正在逼近冰山:

第一,全球贸易增速已经像2008年次贷危机一样呈现瀑布式下跌:

由图可见,无论是对整个世界的出口、还是对欧盟和发达经济体的出口增速,都在像次贷危机一样自由落体!

整个世界的出口增速自由落体,就会说明以下问题:首先,出口增速下跌,以美元、欧元代表的信用就无法流动到世界市场上,导致国际市场上的硬通货紧缺,在很多发展中国家美元、欧元等货币的利率就会暴涨,威胁高债务国家的债务(无论委内瑞拉、阿根廷还是土耳其都是被这个利率击垮的),导致这些国家的企业债和国债利率暴涨,最终推动企业倒闭和违约爆发;其次,出口高速下跌也说明发达经济体的支付能力和流动性在剧烈地收缩,债务情形恶化,就是这种收缩过程曾经导致雷曼倒闭。所以,全球贸易增速瀑布式下跌导致的信用收缩过程中,整个世界谁都不能置身事外,就看从哪个点开始爆发而已。这与次贷危机一样,虽然问题是从美国内部开始引发,但最终冲击的是全世界,因为信用紧缩无国界!

在此要重点说明的是,非美货币贬值就是信用紧缩的一种表达方式,因为非美货币贬值,代表以美元为基准所表示的信用量下降,信用收缩。比如:土耳其里拉兑美元5:1的时候,5里拉就具有1美元的信用,现在,贬值到里拉兑美元6:1,说明每张里拉所代表的信用含量下降了。也所以,非美货币贬值就是信用紧缩的一种表现方式,与之相伴的就是本国美元、欧元利率的上升,因为是这个利率推动了本币的贬值过程。

当然,里拉贬值推动了通胀,所以,通胀不断上行也是土耳其信用萎缩的直观表达方式。

现在世界上有两个国家正在爆发剧烈的贸易冲突和科技冲突,可以预见的是,上面图形的三条线还会剧烈地下挫,直到一些“点”的问题开始爆发。

第二,最新公布数据显示,4月份,美国零售额意外下滑,而工厂产出出现4个月来第三次下降,数据比较差。我在前面说过,美国股市和楼市都已经经过了大约一年的缩量上涨,对于从事交易的人都很清楚,这是资本市场即将爆发问题的鲜明信号,一旦股市楼市开始下跌,美国经济的问题就会爆发(尤其是消费问题)。一般来说,美国公布不好的经济数字,尤其是不好的消费数字,美元指数会下挫,因为市场会预计美联储将放松货币,但现在市场显示的完全不是这么回事,美元指数却大幅反弹,这是很典型的危机模式:

危机的终点必然以冲垮全球的股市、楼市泡沫为标志。

现在,是搬个小板凳看戏的时间,没有危机爆发之后的一片狼藉就没有机会,现在要睁大眼睛寻找未来的良机。

文章作者:如松
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