如松:一场俄乌战争,打出两个世界

欧盟委员会、法国、德国、意大利、英国、加拿大和美国领导人2月26日晚发布联合声明宣布,将对俄罗斯央行实行制裁,并将一些俄罗斯银行从SWIFT国际结算系统中移除。

随着这个声明的宣布,俄罗斯央行的储备(包括外汇储备和黄金储备)6306亿美元(2022年底数据)中的一半多、包括美元、欧元、英镑等资产都被冻结,参见下图。俄罗斯央行还算是幸运的,它并不像其他国家那样将大部分黄金储备保存在纽约和伦敦(目的是为了保证本国在国际贸易中的清算),否则除了人民币储备之外的所有储备都将被冻结:

在过去很多年,包括俄罗斯在内的所有国家(主要是亚洲和东欧国家)都在努力扩大出口,除了满足自己的进口需求之外作为储备积累起来。这些储备即用于稳定自己的货币汇率、进而稳定自己的通胀,也在战争或动荡时期用于购买军火等装备以强化国防,但随着欧美对俄罗斯央行制裁的一声令下,很多国家的幻想彻底破灭。

当自身的储备被冻结,无法进行进口时,很多商品就会出现短缺,社会动乱是难免的;当无法进口军事装备、稀缺资源时,也无法强化国防;当自己的汇率遇到问题时,也无法指望自己的储备,部分亚洲国家、东欧国家在过去几十年奉为经典的不断扩大出口的经营模式还能延续下去吗?对于欧美的盟友国家(价值观一致的国家)或许还是可以的,因为他们之间爆发战争或剧烈冲突的可能性比较小,但对于与欧美的价值观不同的国家就立即面临严重的问题,不仅现有的储备需要进行根本性的调整,新积累的国际收支顺差也要以新的方式进行储备。

下图是各国或地区的外汇储备排名(涂掉的,你懂得。由于数据来源不同,数据或有误差)。

随着俄罗斯央行被制裁,让外汇储备中的一半以上被冻结,在可预见的未来普京总统是无法使用了,此时立即就勉励这样的问题,第一名(第六名)的怎么办?

大国对抗时期正在走来,随时可能爆发剧烈的冲突,尤其五统战争爆发时注定会遭遇俄罗斯央行一样的制裁,此时,继续积累美元、欧元等外汇储备是无意义的,在纽约和伦敦储备黄金也是无意义的,源于虽然装钱和黄金的保险箱还是自己的,但别人随时可能拿走钥匙。

此时,可采取的对策无非是两种,一种是放弃以扩大出口来驱动经济增长的发展模式,但发展中国家普遍内需不振,这种做法阻力较大;另一种就是将储备分散化,将美元、欧元等国际收支盈余转换成实物储备,包括贵金属、石油、橡胶、稀土、铜、锡、镍等战略资源,这是比较合理的方式。

美国刚刚公布的2022年2月的通胀率是7.9%,这是1982年以来的最快增速,通胀率明显还处于涨势中。根据美国劳工统计局的数据,2 月份经通胀调整后的实际平均时薪下降 0.8%,比上年下降2.6%。工薪实际购买力的下降意味着经济增长潜力在下滑。通胀处于涨势而经济增长潜力下滑,这明显是滞涨的组合。在滞涨时期,纸币的投资收益下降而通胀处于高位(意味着贬值速度加快),纸币就会挤兑资源和贵金属,这是上世纪七十年代大宗商品走出超级牛市的根源。

在这样的经济背景下,当拥有庞大外汇储备、以及存在国际收支盈余的、与欧美价值观不一致的国家开始调整自己的储备结构时,意味着商品价格会长期处于涨势,也就意味着纸币长期处于快速贬值的趋势中。此时立即会触发衍生问题,其他与欧美价值观一致国家的外汇储备又该怎么办?继续储备纸币意味着也会出现巨额损失,此时也只能被动进行储备调整,让纸币进一步挤兑商品市场。

上述说了很多,其实几句话就可以概括。当欧美制裁其他国家(俄罗斯)央行时,自然可以让这些国家受到严重的打击。但这些央行的储备无法动用时(至少暂时),就意味着美元、欧元等纸币失去了流通能力和购买力,就意味着这些纸币信用的剧烈下降,最终就必然触发抛售,商品市场就会受到长期挤兑!

因此俄乌战争爆发之后欧美对俄罗斯央行进行制裁,开启的是一个新的时代!这个新时代的特征是,纸币会长期处于高速贬值状态,物价会长期处于高增长(即高通胀)状态,当然也是高利率状态。

我们的生存环境将迅速改变,只有低杠杆才有平稳的生活。

由于纸币的挤兑效应,商品市场会走出超级牛市!

欧美对俄罗斯央行进行制裁之后,还意味着经济全球化在瞬间结束,这是第二个结果。

经济全球化必须建立在各国努力推动出口的基础上,只有如此才能不断推动国际贸易走向繁荣,让贸易全球化不断深入发展。这就要求各国必须有合适的办法储藏价值(即有合适的办法储藏出口收入和国际收支盈余),在经济全球化时期各国主要就是通过储藏美元、欧元等来储藏价值,可当一国出口所获得的美元欧元等外汇收入(以及央行的储备)可以随时被欧美央行制裁而冻结时,意味着外汇不再是相对理想的储藏价值的办法,各国怎么办?

当没有外汇急需时,出口积极性尤其是出口稀缺资源的积极性就会大幅下降,因为储藏稀缺资源比储藏纸币更加合理,当稀缺资源出口国控制出口时,国际贸易就会遇到阻滞甚至萎缩。所以,从欧美宣布制裁俄罗斯央行的那一刻开始,本次贸易全球化结束了!

对有些国家来说贸易全球化的结束是在瞬间完成的。

比如俄乌战争爆发之后,欧美将俄罗斯的多数银行移除出SWIFT国际清算系统,意味着俄罗斯被移出了国际金融体系,既然银行已经无法进行结算,国际贸易活动就遇到了阻滞甚至无法进行;美国已经宣布取消俄罗斯的最惠国待遇,其他欧美国家大概率会跟进,这意味着欧美对俄罗斯将恢复入世以前的关税水平;欧美国际企业集中撤出俄罗斯,让俄罗斯在很大程度上退出了全球贸易;德国“法兰克福广讯报”引述德国经济暨能源部长哈柏克的讲话说,“每一天,甚至每一个小时,我们都在告别从俄罗斯进口的商品。”“如果我们做到,我们将在秋季前摆脱俄罗斯煤炭,在今年底前几乎摆脱俄罗斯石油。”能源是俄罗斯最大宗的出口商品,德国对俄罗斯能源的依赖性最为严重,当德国摆脱了俄罗斯的石油和煤炭之后,其他欧洲国家更容易摆脱俄罗斯的能源,这意味着俄罗斯主要的外贸活动停滞了。上述这些对这俄罗斯来说,就意味着贸易全球化几乎是在一夜间结束。

未来,其他与欧美价值观冲突的国家(尤其是爆发战争冲突时)也会以类似俄罗斯的模式瞬间脱离全球贸易体系。

当美元欧元等纸币体现出全球性信用、对不同的国家体现出一样的购买力,并作为国际贸易结算货币和价值(即国际收支盈余)储藏工具时,就可以支撑全球化的不断深入。当美元欧元等货币在不同的国家体现出不同的信用和购买力时,对部分国家就无法作为结算手段和价值储藏的工具,这部分国家就在瞬间脱离了全球贸易体系,全球化就在瞬间解体。

所以,欧美将俄罗斯移除SWIFT的瞬间,这是全球化的明斯基时刻。

(很多朋友会说,欧美使用将俄罗斯移除SWIFT这样的极端手段来打击俄罗斯,是杀人一千自损八百,确实是如此,本人甚至认为自损不止八百而是一千八百,源于美元欧元的价值稳定是自由资本主义经济可以不断发展的基石。他们之所以在今天采取这样的极端手段,肯定是经过仔细谋划的,是很典型的阳谋,其目的就是要斩断贸易全球化,否则今天欧美的自由资本主义经济体系很可能会崩盘。看看俄罗斯的能源对欧洲的地缘威胁、再看看中美间不断扩大的贸易顺差就知道了)

贸易全球化本质是各国暂时压制地缘政治矛盾和价值观的冲突共同聚焦于发展经济,改善民生,各国的生活方式也趋于一致。全球化在部分国家结束之后,意味着各国都要回归与自己的价值观相匹配的生活方式。

各回各家,各找各妈。

(本文只是个人思考,不作为投资依据)

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