如松:股市与自宫

虽然股市时刻都有所谓的牛市论,每天都有暴涨的说法,但总体来看,牛市遥遥无期,这是现在给出的迹象。

短期股市还需要倒腾,甚至本周末或下周就会出现,但依旧是个股行情,不要总是看着指数,这真没多少意义。

管理层在救市,如果面临经济或金融危机,管理层救市也责无旁贷,但如今的救市方法却需要斟酌。

如此救市会有很大的副作用,这种副作用今天开始显现。

人民币希望走出去,成为国际货币,加入SDR等,都是好事情,如果人民币持续升值,在世界的各个角落都可以得到承认,都可以接受,有利于每个中国人,至少你出国旅游的时候揣着人民币就走,无需考虑目的地流通的是什么货币、怎么去兑换等问题,这种好处是毫无疑问的。

如果人民币成为国际货币,意味着什么?最近本的含义是具有了自主的定价权!这包括资产价格和商品两方面,这是国际货币所拥有的特权的一部分。今天,这些定价权都在美国佬手中。

股市救市,为了防止投机者在股指期货上做空,结果管理层挥刀自宫,中金所对投机性做空杀无赦!相当于将自己的JJ割下来了,为什么这么说?

股指期货是一种风险对冲的手段,比如一个机构,处于各种原因,需要持有大量的股票,就说投资公司吧,接受企业的抵押贷款,抵押物是股票,可是,股票是波动的,为了锁定风险,无论是贷款企业还是投资公司都可能在期货中对冲风险,当股指期货的投机性资本活跃的时候,这种对冲没有丝毫的问题。可是,今天有问题了,中金所挥刀自宫了,投机性资本的减少,投资公司和企业的对冲就变得困难(至少是风险放大)),可能的结果之一是:投资公司不接受股票质押,收缩了整个经济市场的活力,企业的经营变得困难,打断了企业与资本方的有机联系。

股指期货就是定价权的一部分,这属于资本市场的定价权,当消灭了投机性资本之后,定价权就会拱手让出,跑到香港或新加坡。

商品市场也一样,如果你不准许投机,就相当于将定价权拱手相让。

只要人民币希望走出去,成为国际货币,掌握定价权,政府就不能希望自己掌握定价权,必须将定价权交给市场,这是真实的含义。

还是回到股市,当中金所对投机性做空杀无赦的时候,任何机构大量持股就没有了风险对冲的手段,结果只能是减少持股,这是资本方:企业既然无法将股份抵押给资本方,就只能想别的办法,抛售股票、再融资都是解决方式。

所以,管理层如今的救市方法,将投机性资本杀无赦,是在制造空头,相当于自宫了。

这是第一个副作用。

 

第二个副作用是个股的差距越来越大。

银行基本面不好,利润增速在下降,可银行在沪深股市的含义很清楚,占有最大的权重,银行持续在高位横盘,相当于股指的头顶有个堰塞湖,股指难以稳定。

中国银行业的资本总额按现在的汇率已经是GDP的3倍,GDP是约10万亿美元,银行总资产约30多万亿美元,最近十几个季度,坏账率都在上升,这是银行的润增速从以前的两位数下降到去年的一位数,再到今年上半年的基本是零的原因所在,今天,大宗商品价格在持续低迷、其它国家的货币很多都在大幅贬值,银行的坏账加速暴露是最大的几率,意味着未来银行的利润增速可能到负数,意味着横在股指上的堰塞湖最终会垮塌,这已经成为股市最大的隐患。

银行股价滞留在高位恰恰与救市有关。

这是救市救出来的第二个隐患,也有自宫的意思。

救市可以,也应该,但不要自宫。

当这两个隐患消除之后(保护投机性资本,银行与其它股票的价值接近),就要对股市抱着正面的态度,至少不能再悲观。

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