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201612/15

如松:奇迹的诞生

 

以津巴布韦来举例说明。在津巴布韦,穆加贝说一不二,掌握着绝对的权力,关于这个国家的性质也就很清楚了。这决定了他的货币并不具有信用,本质上就是经济不具有竞争力。但是,穆加贝在国际上一定要显示自己的实力,否则就会丧失自己的话语权,当经济竞争力不足又要显示自己的力量,就要实行外汇管制(绝不能自由兑换),这就进入了核心的内容。

如果要在国际上显示实力,手中一定要有钱,这种钱不是自己可以印的钱,而是国际通货,比如欧元、美元,等等。有了国际通货,在国际上就有说话的分量(甚至可以支援一些更小的国家),展现自己对外的强大。

可是,基于津巴布韦的经济竞争力,不能赚取足够的国际通货,无法支撑这种强大,需要变戏法,外汇管制开始显示威力。2002年2月,津巴布韦对出口行业实行津巴布韦元兑美元800:1的汇率,但官方汇率依旧维持在55:1,游戏开始了。

如果一个企业生产一件产品,成本是55津巴布韦元,在津巴布韦元兑美元55:1的情况下,对外售价不能少于一美元,否则他就亏损,企业就会倒闭。

可现在,穆加贝决定对出口企业实行800:1的汇率,它无需再卖一美元,只卖0.06875美元就够了(实际销售价可以高于这个价格,但可以远低于一美元,假设实际销售价按0.8美元计算),通过汇率调整,企业实际实现了0.8*800-55=585津巴布韦元的利润,穆大叔通过强制结汇也如愿以偿地得到了0.8美元,双方很满意。

但是,有人不满意,那就是津巴布韦人。津巴布韦企业在国内如果销售一美元(55津巴布韦元),企业没有利润,如果按0.8美元销售更会亏损,可当出口的时候,就实现了585津巴布韦元的利润,企业自然会将产品出口,国内的物资就会短缺,此其一;其二,国内物资短缺的情况下,流通货币凭空增加了640津巴布韦元的纸币,物价上涨,造成通货膨胀,穆加贝烂印钞票形成的货币贬值后果由全体津巴布韦人承担。

其实,穆大叔还可以改变一下游戏,企业按0.8美元出口,按津元兑美元55:1强制结汇后,企业出现11津元的亏损(得到44津元)。但是,央行印钞直接给财政,然后让财政给出口企业补贴585+11=596津巴布韦元,道理也就一样了。

但是,其它国家的企业是无法享受不同的汇率补贴的,也无法享受财政补贴,即便他们的技术和管理更先进,生产同样价值1美元的商品可以将成本降低到50津巴布韦元(相当于0.909美元)的成本,也无法与津巴布韦产品竞争,结果津巴布韦产品大肆攻入其它国家的商品市场,其它国家的企业丧失了市场份额。

当然,津巴布韦是迷你国家,即便让他搞这种猫腻,对世界市场的影响也很小,没有主要国家愿意搭理她。同时,穆大叔的算术不怎么好(人家是经济学专业毕业,不是数学专业毕业),没有计算到物资紧缺而流通货币快速增加之后的通胀快速恶化,结果津元很快就出现了100万亿面额的钞票,恶性通胀之下企业生存环境继续恶化(货币之道中讲过这个原理),最终出口企业也难逃厄运,即便穆大叔想保也保不住,这种短期游戏自然更没有主要国家愿意搭理她。

 

穆加贝的戏法计算的不怎么精准,可以再改进一下,效果好得多。

津元按美元背书来发行。

出口企业按0.8美元销售产品,亏损了0.8*55-55=11津元,可是,穆大叔通过财政补贴20津元,出口企业也大乐,穆大叔也得到0.8美元,大家都好。

可是,对出口进行补贴,如果在正常的税收之外没有其它的税收来源,财政必定赤字并破产。所以,必须建立其它的财政收入来源以补贴财政收入。方法是:穆大叔得到0.8美元,以美元背书发行0.8*55=44津元,将这44津元投入到主导产业基本建设和房子上,实现高于20美元的财政收入(当然包括其它衍生需求,比如财富效应带来的税收等),结果,财政赤字消灭了,甚至出现了盈余,这是第一个好处;第二个好处是,国内物资减少,流通纸币快速增加的话,通胀立即快速上升,游戏就难以为继;但是,通过将44津元主要引入主导产业,推动城镇化,形成财富效应,国内需求就会增长,民间资本就会踊跃投资(必须以人口红利为基础,有充足的劳动力),这就不仅可以满足出口需求,还可以扩大国内的产能(基本建设投资发挥了更大的作用)增加产品供给、满足需求,压制通胀;第三,44津元主要引入主导产业之后,吸纳了过量的货币,就可以掩盖通胀(通胀依旧存在,但只要将房屋价格等参数剔除出通胀计算篮子之后,通胀数据就不会反应出来),游戏也就基本完美了。

但这必须有一些特定的因素来支撑这种做法,其一,经济起点低,有基本建设的需求和房屋的需求;其二,人口红利释放,有充足的劳动力供给;其三,加入国际循环,有外部市场;其四,必须让丈母娘形成一种理念,没房不结婚,让人们将拥有房屋塑造成一种坚定的信仰,等等。此时,因为投资收益率比较高,国际资本也会流入,加上外贸顺差不断加大,津元不断升值。

经济飞速发展,神话出现了,奇迹也就出现了。

这个戏法完美吗?应该说非常精致!要佩服这个设计人,如果没有丰富的阅历、对当时历史条件的清晰判断、理论基础等,绝对无法设计出来。

但此时的津元应该是对外升值,对内是贬值的,即便不考虑房屋价格的上涨,但房屋价格的快速上升也会带来生产要素价格的不断攀升,导致通胀上升,这就造成货币对内贬值很剧烈。但基于有美元背书,加上产能过剩和主导产业吸收了大量的货币(当然居住的价格必定飞速上升,这是战略,否则丈母娘就没有了价值),暂时掩盖了通胀的恶化。人民主要以房屋计算的财富飞速增长,国家有庞大的外楚,人民“牛”,领导更牛。

但这场游戏怎么结束哪?明天再说,今天来不及了。

这是一篇理论文章,拒绝所有类比。

 

文章作者:如松
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