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201907/10

如松:两只鸟

6月1日曾有一篇文章《如松:最简单的,才让人茅塞顿开!》,大家仔细看那五张汇率图,差别是明显的,但本质上真的有差别吗?

下面给大家复制两张图来比较一下,以便说明今天的问题:

上一张是美元兑阿根廷比索,下一张是美元对伊朗里亚尔。表面看起来,这两张图是有明显差别的,阿根廷比索的汇率一年来暴跌不止,让阿根廷去年的通胀率不断恶化达到约48%(今年一季度约12%%,年化与去年基本一样),伊朗的汇率从2018年8月开始明显稳定了。但图形差异明显却不代表本质有所不同,为什么哪?

即便两个国家的汇率起点一样,当同时开始体现出贬值压力时,对货币的管理方式不一样,其汇率走势的图形也是截然不同的。

假设:阿根廷从去年初开始,并未改变其货币管理方式(似乎也没有在货币管理方式方面有明显的变化。但要注意:阿根廷已经开始限制部分食品的物价,这是未来推动通胀的“核弹”,但现在似乎还未显示副作用),其货币汇率走势就是现在展现出来的样子,说明阿根廷央行从去年至今还是好孩子,比较守规矩;如果伊朗的货币贬值压力与阿根廷一样大,但在这段时间内却不断改变货币管理方式,里亚尔汇率的图形走势就会与阿根廷比索的图形截然不同,这些改变包括:宣布不准许私人资金汇出、企业对外投资需要经过更严格的审批、用行政手段推动资产价格泡沫吸引资金、限制银行卡提现的额度(伊朗使用了这招),等等,这些都是有效的手段。当然,伊朗采取的是更根本的手段,国有银行不再进行外汇兑换,既然没有了兑换,央行公布的汇率数字就成了摆设,所以,伊朗的汇率就稳定在了1:42000。当然,伊朗还有一些私人兑换点可以兑换外汇(但需要出具合理的证明才行,而且只能换200美元同等的外汇现金,超过时必须存入银行),汇率曾高达官价数字的四五倍,如果伊朗连私人兑换点也关闭了,汇率就彻底“稳定”了(当然也相当于不存在了)。

这本质上是通过掩耳盗铃的手段改变汇率图形的走势,此时,继续关注伊朗央行黑板上的数字是毫无意义的。但本质上什么都未改变,此时,伊朗真实的汇率从何处体现哪?

第一是通胀。据媒体报道,2019年3月初,伊朗每公斤羊肉是150万里亚尔(约合75元人民币),到了3月20日就飙到了210万里亚尔(约合105元人民币),着实让人“肉疼”。1升装牛奶的价格从1年前的约2万里亚尔(约合1元人民币)涨到4.5万(约合2.25元人民币),1升装果汁的价格从约4万里亚尔(约合2元人民币)涨到了10万里亚尔(约合5元人民币)以上。

虽然东方韭菜会觉得伊朗的物价还不怎么贵,但伊朗过去一年的通胀率无论怎么看都应该不低于阿根廷。汇率图形虽然不同,但本质是一样的。

第二是金价。金价必然是跟着实际汇率运行的,不会跟着美元对里亚尔官价来运行。因此,以往很多国家最喜欢管治的就是黄金交易,避免捅破游戏的真相,比如,1929年大萧条之后,罗斯福上台后的第一件事就是收缴黄金,目的是以掩耳盗铃的手段进行美元贬值。从这个含义来说,当时的美国与今天的伊朗实在没有太多的差别,现在川普隔三岔五就会用推特教育伊朗,如果自己翻看一下大萧条时期的美国历史,老头应该会脸红。

所以,虽然伊朗通过一系列手段管制了汇率,改变了汇率图形的走势,让自己的面子很好看,但挡不住用通胀、金银价格所表示的真实汇率的变化,无法掩盖本质。

有些人总会大呼(让自己很有“正义”的形象)降价,通过管制来稳定里亚尔汇率也相当于强制给美元、欧元等外汇降价,如果你是伊朗最高权力身边的人,就应该可以用官价换到外汇,强制降价当然是好事,不是小好而是大好!可不好的是伊朗韭菜,它们用官价在国有银行根本就换不到外汇了,汇率“降价”让掌握权力的人得益,让韭菜大出血。

阿根廷和伊朗这两只鸟,有差别吗?虽然汇率的图形走势不一样,但内在似乎没多少差别。唯一的差别还是有的,强制给外汇“降价”,照顾了伊朗部分人的利益,这就是这一问题的真相。

文章作者:如松
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