387号文释放银行信贷投放

央行日前下发文件(387号文),要求2015年起,将非存款类金融机构存款纳入存款统计口径,包括证券及交易结算类存放、银行业非存款类存放、SPV(资产证券化中的特定目的机构)存放、其他金融机构存放以及境外金融机构存放等。上述存款应计入存款准备金交存范围,适用的存款准备金率暂定为零。

387号文意味着银行存款资金口径进一步拓宽。此前市场预期同业存款会纳入银行存款统计口径,但根据387号文规定,不但同业存款,证券交易结算资金等也纳入存款,这超出了市场预期,银行存款口径大幅拓宽。近年来金融脱媒现象比较严重,由于银行严格地考核存贷比,这制约了银行信贷扩张的能力。387号文相当于弱化了存贷比这个指标,分母在扩大,存款类资金大幅增长后,银行可贷余额获得显著增加。

根据387号文的规定,新纳入的存款计入准备金缴存范围,但存款准备金率定为零,无需缴纳高达20%的存款准备金,这方面同样超出了市场预期,银行放贷的弹性将增大。今年11月,金融机构新增人民币贷款额达到8527亿元,相对10月份5483亿元大幅增加,信贷增长有恢复的势头,387号文有利于未来一段时间新增贷款进一步恢复性增长。

因此,同业存款等资金纳入银行存款类资产后,银行可贷资金相应增加;而新增存款类别无需缴纳巨额的存款准备金,又进一步增强银行的信贷扩张能力。这是继央行11月降息之后,又一货币宽松之举。

由于当前贷款总需求并不是很强烈,新释放出来的资金并不会完全转为信贷投放。考虑到稳定经济增长的基建投资保持着较为快速的增长,新增贷款可能会通过基建投资、大型企业的重大项目等途径来投放。

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