美国经济强势复苏搅动全球市场

各方一致预期中2015年最具确定性的趋势——美国经济复苏,日前获得强力支撑。美国商务部公布的数据显示,经季调后,美国第三季度国内生产总值(GDP)年化增长率达到5%,高于二季度4.6%的增速,且创下2003年第三季度以来的最快增速,较之前估计的3.9%有非常大幅度的向上修正。

这一极度强劲的数字背后是美国消费者们的支撑。数据显示,经季调后,美国第三季度消费者支出年化增长率为3.2%,高于先前预测的2.2%。分析指,美国人的消费水平已经回到了房地产泡沫年代的水平。同时,个人支出也向上修正。美国11月个人支出环比增长0.6%,略强于0.5%的预期,实际消费支出环比增长更达0.7%,足以弥补商业投资停滞的负面影响。美国消费占经济构成70%以上,所以尽管商业、设备投资表现平平,整体经济依然取得了大幅超出预期的增长。密歇根大学的报告显示,美国12月消费者信心指数由11月的88.8升至93.6,为2007年1月份以来的最高水平。这一数据表明,美国四季度的消费增长将更加强劲,并继续支撑GDP增长超预期。在此之前,多数机构预计,今年第四季度美国的经济增长将介于2.5%至3%之间,明年将延续类似增速。

美国经济强势复苏进一步加大了美联储加息的可能性。上周召开的12月份美联储FOMC会议已经释放出迄今为止最明确的加息信号,绝大多数FOMC成员认为首次加息将出现在2015年,尤以6月底最有可能。以当前的经济增长情况看,美国的失业率还将继续下行,12月的失业率维持在5.8%的水平,明年将进一步下探至5.2%-5.3%,接近长期自然失业率水平(5.2%-5.5%)的下限。换言之,从美联储最为关心的就业市场复苏速度来看,明年美国经济甚至可能出现过热,为美联储的加息决策提供支撑。

美国经济复苏的乐观前景搅动全球市场,刺激美元和美元资产上涨。数据发布当日(23日),美元指数强势升破90大关,刷新9年高位,标普与道指皆创盘中和收盘新高,其中道指首次收于18000点上方。同时,美债收益率上涨,黄金下跌,国际油价大涨。10年期美债收益率一路上行,收盘时大涨10个基点,收报2.26%。2月份交割的纽约黄金期货价格下跌0.2%,收于1177.9美元/盎司。2月交割的WTI油价收盘大涨3.4%,收报57.12美元/桶。布伦特2月原油期货价格收盘上涨2.63%,报61.69美元/桶。

美元强势上涨将加剧国际流动性紧缩预期,推动国际资本回流美国,引发全球股市等风险资产价格下跌。按照当前的态势,美元指数会在今年余下不多的几个交易日内继续保持强势,意味着美元在2014年全年将录得自1997年以来最为强势的年度表现。2014年以来,美元指数上涨已超过10%,是过去17年前所未有的。考虑到美国的确定性和其他非美地区不确定性的叠加,这样的强势表现有望在2015年进一步延续。

安邦(ANBOUND)在此前的分析(见12月11日每日金融《明年国际市场的确定性与不确定性》)中指出,2015年全球主要非美经济体,包括欧洲、日本、中国与其他新兴经济体在内,均要直面来自经济增长放缓的挑战,只有美国一枝独秀。同时,乌克兰问题、“伊斯兰国”(ISIS)问题、朝鲜半岛安全局势以及中国南海地区争端也存在升级的可能,全球地缘政治冲突加剧。这些不确定性都将进一步推高美元的升势,加大非美市场经济体与黄金等大宗商品价格的震荡,甚至不排除部分存在“双赤字”且面临较大银行和主权债务风险的经济体爆发金融乃至经济危机的可能。IMF预计,美联储收紧货币政策导致的金融环境急剧收紧与非美市场经济体结构性放缓相叠加,将导致2015年全球GDP增速最多下降1.5-2个百分点。

最终分析结论(Final Analysis Conclusion):

美国经济强势复苏进一步坐实了美联储明年加息,进而美元升值的趋势。围绕确定的美国和不确定的非美经济体这条主线,2015年的全球市场可能面临大幅震荡,令中国所处的国际环境更趋复杂。需要适度增强人民币弹性,应对全球经济金融风险的抬升。

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