金价与美元为何同涨

金价与美元为何同涨

去年10月份美联储退出第三轮量化宽松,市场把注意力转移到耶伦何时开始加息上。12月美联储会议上耶伦并未宣布开始加息,并表示2015年第一季度加息概率不大。与伯南克相比耶伦更关心经济数据,擅长用经济数据来做决策。美国非农新增就业数字不错,经济增长也符合预期,目前唯一没有达到美联储目标的数据是消费者物价指数,也就是通胀率。

去年年底,石油价格开始下跌,并且持续下跌且幅度较大,对石油出口为主要财税预算来源的俄罗斯来说,受到影响不小。俄罗斯卢布随之下跌,国内通胀率上升,俄罗斯富豪寻找更安全的投资地,根据数据显示,俄罗斯富豪涌入英国购买护照数量增加。油价持续下行拖累了俄罗斯石油企业,增加了石油企业生产成本,出口销量减小也减少了俄罗斯石油企业收入。石油与银行有一定关联度,俄罗斯银行业或多或少有一定影响。
让我们把镜头再转向西欧与欧元区,瑞士央行突然宣布瑞郎脱离欧元上限限制,这也让一时间瑞郎飙升,欧元区其它国家货币相对继续走低。市场预计欧元区将会很快启动新一轮量化宽松,然而,根据经济学人、英国卫报、英国每日电讯报等文章,经济学家与业内人士并不非常看好欧元区新一轮量化宽松,并认为,欧元区重启宽松的时机与规模分析,效果并不一定会好。甚至存在如日本陷入新一轮衰退的可能性,也可能启动宽松后欧元区或整体上失控。
尽管去年以来美元走强,美股继续上升,但各国央行宽松环境下,一些国家或投资者仍然认为黄金是避风港。最近,德国悄悄把部分黄金运回国。黄金避险的逻辑或有:第一,各国宽松货币环境,部分资金会流入黄金保值。第二,美联储很可能延迟加息,澳洲央行也是如此。澳洲央行表示,如果提前加息,澳大利亚按揭贷款会出现大量债务违约,房子也可能变成负资产,债务再次创纪录,澳大利亚央行很可能继续降息来维持宽松,促进澳元走低。第三,地缘局势风险也可能会增加黄金避险投资。
一般来说,黄金与美元呈现负相关性,也就是说,美元走强,黄金价格疲软,黄金价格上涨,美元就会下行。那么,去年年底以来美元持续走强,而近期黄金价格也出现小幅反弹。在什么样情况下,美元与黄金同时上涨呢?市场避险情绪同时推高美元与黄金,有些投资者认为,黄金上涨可能是短期内,长期仍是下行趋势。也有投资者认为,黄金上涨,也可能是美元或存在下行可能了。即使美元持续走高,也不会给金价太大压力,毕竟,从根本上说,黄金有价值,并不会随时间推移而增加或减少。而美元不是。笔者认为,黄金价格下行不未必不好,金价下行其实是释放金融市场风险,而黄金价格上行,或表明市场对欧元预期下行,投资者对黄金避险需求增加。

金价与美元为何同涨
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